마카오 사업권자가 발행한 부채는 현재 투자 등급을 가지고 있지 않으며 그룹 전체의 신용 전망은 신용 평가 기관에 의해 "부정적"으로 널리 간주되지만 운영자가 신용 업그레이드에 가까워질 수 있습니다.

Bloomberg Intelligence는 Fitch Ratings, Moody's Investors Service 및 S&P Global Ratings(3대 주요 평가 기관)의 데이터를 사용하여 6개 마카오 운영자의 부채 프로필을 조사했습니다. 리서치 회사는 이들 회사 중 일부가 2분기에 부채 시장으로 향할 수 있지만 올해 추가 강등에 직면할 가능성은 낮다고 지적했습니다.

우리는 이제 대부분의 게임 발행사의 레버리지가 2023년 말부터 각각의 강등 임계값 아래로 떨어질 수 있을 것으로 예상하며, 이는 '부정적' 등급 전망이 해제될 가능성이 있음을 의미합니다. 지능.

6개의 마카오 영업권자는 Galaxy Entertainment, Melco Resorts & Entertainment, MGM China, Sands China, SJM Holdings 및 Wynn Macau입니다.

마카오 양수인의 부채에 대한 욕구가 개선될 수 있음

중국의 가혹한 여행 제한으로 마카오가 코로나바이러스 대유행에서 회복할 수 있는 능력을 방해하는 가운데 게임 회사가 발행한 채권에 대한 글로벌 투자자의 욕구가 줄어들었습니다.

중국의 COVID-19 프로토콜이 이제 완화됨에 따라 특별행정구(SAR) 게임 산업이 반등하고 있으며 운영자가 신용 등급 손상 위험 없이 올해 말 부채 시장으로 향할 수 있는 발판을 마련할 수 있습니다.

“따라서 마카오 게임 부문에 대한 업계 펀더멘털과 시장 정서가 개선됨에 따라 2분기부터 더 많은 부채 시장이 도청될 것으로 예상됩니다. 이는 기존 채권 곡선의 가격 조정으로 이어질 수 있습니다.”라고 Chan은 덧붙였습니다.

마카오 영업권자에게 희소식

SAR의 새로운 도박법에 따라 운영자는 향후 10년 동안 비도박 편의 시설에 많은 비용을 지출해야 하기 때문에 보다 유연한 부채 시장은 마카오 영업권자에게 중추적인 역할을 할 수 있습니다. 이는 자본 집약적인 노력이며 이들 기업의 대부분은 정부 지출 명령을 충족할 수 있는 현금이 없습니다.

다행스럽게도 중국의 예상보다 나은 재개가 올해 마카오의 총 게임 수익(GGR)이 기대치를 상회할 수 있다는 희망을 불러일으키고 있습니다. 블룸버그 인텔리전스(Bloomberg Intelligence)는 2023년 GGR이 팬데믹 이전 수준의 52%가 될 것으로 예측했으며 이는 이전 전망인 42%에서 증가한 것입니다.

애널리스트 Angela Hanlee는 "이 역시 현재 시장 컨센서스보다 높으며 이러한 변화는 주로 중국 본토의 빠른 재개로 인한 것"이라고 말했습니다.

그 예측은 올해 초부터 명백한 강세를 보이고 있는 프리미엄 매스 부문 의 강세로 뒷받침될 수 있습니다 .